Price Impact của một giao dịch là mức độ thay đổi giá thị trường mà lệnh mua hoặc bán có thể gây ra cho tài sản. Mức độ biến động này thường chịu ảnh hưởng lớn từ tính thanh khoản và khối lượng giao dịch trên thị trường. Vậy chính xác thì Price Impact là gì? Có cách nào để hạn chế hoặc giảm thiểu Price Impact khi giao dịch trong thị trường crypto hay không? Các bạn hãy cùng Crypto568 tìm hiểu qua bài viết sau!
Price Impact là gì?
Price Impact (tác động giá) là thuật ngữ chỉ mức độ mà một lệnh mua hoặc bán có thể làm thay đổi giá thị trường của tài sản, thường được đo lường bằng phần trăm. Mức độ này chịu ảnh hưởng từ các yếu tố như tính thanh khoản và khối lượng giao dịch của tài sản.
Nói một cách dễ hiểu, Price Impact là sự khác nhau giữa giá hiện tại của thị trường và số tiền thực tế mà các traders phải chi trả khi thực hiện giao dịch. Con số thực tế này được xác định dựa trên giá trị tài sản mà người dùng nắm giữ sau khi giao dịch hoàn tất.
Price Impact có thể xuất hiện trên cả sàn giao dịch phi tập trung (DEX) và sàn giao dịch tập trung (CEX). Tuy nhiên, mức độ Price Impact thường lớn hơn trên các sàn DEX, chủ yếu vì chúng có tính thanh khoản thấp hơn so với các sàn CEX.
Hình trên minh họa sự khác biệt giữa hai mức Price Impact khi giao dịch trên Uniswap:
Với Price Impact thấp (0.053%), giao dịch của người dùng gần như không bị ảnh hưởng nhiều.
Ngược lại, với Price Impact cao (98%), giá thị trường của tài sản bị tác động mạnh, dẫn đến nguy cơ người dùng chịu thiệt hại lớn nếu tiếp tục giao dịch.
Price Impact có các phân loại nào?
Immediate Price Impact
Được định nghĩa là sự thay đổi ngay lập tức của giá tài sản ngay sau khi một giao dịch được thực hiện. Loại tác động này thường xuất hiện khi có khối lượng lớn tài sản được giao dịch, dẫn đến sự biến động mạnh mẽ trong giá cả. Điều này đặc biệt rõ ràng trên các thị trường có tính thanh khoản thấp, nơi mà một giao dịch lớn có thể làm giá biến động đột ngột.
Chẳng hạn, khi một dự án blockchain công bố một đối tác chiến lược hoặc sản phẩm mới, giá của token liên quan có thể trải qua biến động lớn trong thời gian ngắn. Ngay sau thông báo, giá token có thể vọt lên vì sự chú ý từ cộng đồng hoặc nhà đầu tư mới, hoặc có thể giảm nhanh chóng nếu các thông tin không đáp ứng mong muốn của thị trường.
Cumulative Price Impact
Cumulative Price Impact (Tác Động Giá Tích Lũy) là hiện tượng tạo ra biến động giá liên tục theo thời gian, khi các giao dịch lớn liên tiếp diễn ra. Khác với sự thay đổi giá ngay lập tức, loại tác động này có thể khiến giá tài sản biến động từ từ theo thời gian khi các giao dịch lớn tích tụ lại. Loại tác động này thường xảy ra trên các thị trường có thanh khoản cao hơn, nơi nhiều giao dịch lớn cùng lúc có thể dần dần ảnh hưởng đến giá cả theo hướng liên tục.
Ví dụ, dự án X, một tân binh trong thế giới blockchain, đang thu hút sự chú ý với tiềm năng sáng lạn và mô hình kinh doanh đầy hứa hẹn. Dự án này nhanh chóng trở thành tâm điểm của các nhà đầu tư và người dùng toàn cầu.
Gần đây, dự án X đã gây sốt với việc công bố hàng loạt đối tác chiến lược mới và các giao dịch quan trọng. Mỗi thông báo về một đối tác mới không chỉ tạo ra cơn sốt nhỏ mà còn làm giá token của dự án X nhích lên từng chút một, nhờ vào sự gia tăng niềm tin và sự kỳ vọng từ cộng đồng và các nhà đầu tư.
Tuy nhiên, tác động giá không chỉ dừng lại ở từng thông báo đối tác đơn lẻ. Nó tạo ra một hiệu ứng tích lũy theo thời gian khi thông tin tích cực liên tiếp được công bố. Mỗi khi có một sự kiện nổi bật – như việc hợp tác với một đối tác mới, ra mắt một ứng dụng mới trên nền tảng của dự án, hoặc tổ chức một sự kiện khai mạc thành công – giá token không ngừng gia tăng, phản ánh sự phấn khích và kỳ vọng ngày càng cao từ cộng đồng và nhà đầu tư.
Phương pháp tính Price Impact
Để xác định Price Impact, người ta thường so sánh giá tài sản trước và sau khi thực hiện một giao dịch. Dưới đây là hai cách phổ biến mà nhà đầu tư thường dùng để đo lường Price Impact:
Xác định dựa vào khối lượng giao dịch
Phương pháp này đo lường Price Impact bằng cách liên hệ sự thay đổi giá của tài sản với khối lượng giao dịch. Cụ thể, Price Impact được xác định thông qua tỷ lệ giữa mức biến động giá và khối lượng giao dịch, có thể biểu diễn bằng công thức sau:
Price Impact = Thay đổi giá / Khối lượng giao dịch
Trong đó:
- Thay đổi giá cho thấy sự biến động của giá sau khi giao dịch so với trước khi giao dịch diễn ra.
- Khối lượng giao dịch là lượng tài sản đã được trao đổi trong giao dịch đó.
Xác định dựa trên độ sâu chênh lệch
Một phương pháp khác để tính Price Impact là thông qua độ sâu chênh lệch – sự khác biệt giữa giá hiện tại của tài sản và giá thực hiện của giao dịch cuối cùng. Đây là cách tiếp cận quen thuộc trong các thị trường tài chính, nơi độ sâu chênh lệch thường được dùng để đánh giá tác động của các giao dịch lớn đến giá cả.
Cả hai phương pháp này đều cung cấp cho nhà đầu tư cái nhìn rõ ràng hơn về mức độ ảnh hưởng của giao dịch đến giá tài sản, từ đó hỗ trợ họ đưa ra quyết định mua bán một cách chính xác hơn.
Ví dụ minh họa về Price Impact
Để minh họa rõ hơn về Price Impact, hãy xem xét tình huống sau:
Giả sử bạn có kế hoạch mua một lượng token C98 với tổng số tiền 100,000 USD. Giá hiện tại của một token C98 là 1 USD, nên theo lý thuyết, bạn sẽ có thể mua được 100,000 C98 với số tiền này.
Do đó, bạn tiến hành đặt lệnh sell như kế hoạch, tức 100,000 token C98 theo giá thị trường trên sàn giao dịch Y nọ. Tuy nhiên, hiện tại sàn hiện chỉ có 50,000 C98 sẵn sàng bán với giá 1 USD (tương ứng với 50,000 USD). Điều này có nghĩa là bạn không thể mua ngay lập tức toàn bộ 100,000 C98 mà bạn mong muốn. Và do bạn vẫn tiếp tục giao dịch, lệnh mua của bạn sẽ tạo ra một tác động giá (Price Impact) lên tài sản này. Tác động này sẽ diễn ra như sau:
Do sàn X không đủ thanh khoản, nên họ phải mua lại token C98 từ nguồn cung có sẵn trên thị trường, điều này làm tăng giá C98 do nguồn cung bị hút cạn. Giả sử giá C98 có thể tăng lên 2 USD.
Kết quả là, tuy bạn chỉ thực hiện một lệnh mua trên sàn X, nhưng thực tế đã xảy ra:
- Bạn bỏ ra 50,000 USD để mua C98 với số lượng 50,000 token với giá 1 USD mỗi token.
- Số tiền 50,000 USD còn lại được sử dụng để mua thêm C98 với giá 2 USD mỗi token, tương đương 25,000 C98.
Cuối cùng, với 100,000 USD, bạn chỉ mua được 75,000 C98. Giá trung bình của tất cả các token C98 mà bạn mua được là: [(50,000×1) + (25,000×2)]/75,000 = ~1.33 USD.
Kết luận, Price Impact của giao dịch trong trường hợp này sẽ là: [(~1.33 – 1)/1] x 100 = ~33%.
Các yếu tố ảnh hưởng đến Tác Động Giá (Price Impact) là gì?
Tác động giá không phải là yếu tố ngẫu nhiên mà phụ thuộc vào nhiều yếu tố quan trọng:
Khối lượng của giao dịch
Khối lượng giao dịch chính là một yếu tố then chốt trong việc xác định Price Impact. Những giao dịch lớn có xu hướng gây ra tác động giá mạnh mẽ hơn so với những giao dịch nhỏ lẻ.
Tính thanh khoản
Thanh khoản của thị trường là một yếu tố thiết yếu trong việc xác định Price Impact. Trong những thị trường có thanh khoản cao, bạn có thể thực hiện các giao dịch lớn mà giá cả không bị xáo trộn quá mức, vì dòng tiền vào và ra diễn ra một cách trơn tru hơn.
Khoảng giá cả
Phạm vi giá của tài sản cũng đóng vai trò quan trọng trong việc ảnh hưởng đến Price Impact. Ở những thị trường với phạm vi giá rộng, các giao dịch có thể gây ra tác động giá nhỏ hơn so với những thị trường có phạm vi giá hẹp, nơi mọi biến động giá đều dễ dàng được khuếch đại.
Sự đồng nhất của thị trường
Tính đồng nhất của thị trường, hay mức độ khớp lệnh giữa các sàn giao dịch và người tham gia, có ảnh hưởng rõ rệt đến Price Impact. Trong những thị trường thiếu sự đồng nhất, nơi giá cả trên các sàn giao dịch không hoàn toàn khớp nhau, Price Impact có xu hướng gia tăng do sự chênh lệch giá giữa các nền tảng.
Thời điểm giao dịch
Thời điểm thực hiện giao dịch cũng có thể ảnh hưởng lớn đến Price Impact. Khi giao dịch diễn ra vào lúc thị trường đóng cửa hoặc trong khoảng thời gian thanh khoản thấp, Price Impact có thể gia tăng do sự thiếu hụt cung cầu, khiến giá biến động mạnh mẽ hơn.
Sự khác biệt giữa Price Impact và Slippage là gì?
Trong thị trường crypto, Price Impact (tác động giá) và slippage (trượt giá) thường bị nhầm lẫn vì cả hai đều liên quan đến sự chênh lệch giữa giá dự kiến và giá thực tế khi giao dịch. Vậy sự khác biệt giữa Slippage và Price Impact là gì? Có thể thấy, điểm mấu chốt phân biệt chúng chính là yếu tố gây ra sự thay đổi giá:
- Tác động giá (Price Impact) mô tả mức độ ảnh hưởng của một giao dịch đơn lẻ đối với giá thị trường của một tài sản trong thời gian từ khi lệnh được đặt cho đến khi hoàn tất giao dịch. Người dùng không có khả năng điều chỉnh mức tác động giá trong giao dịch của mình.
- Ngược lại, trượt giá (slippage) liên quan đến sự thay đổi giá của tài sản do các yếu tố thị trường rộng lớn hơn, không phải do hành động giao dịch cá nhân của người dùng. Thêm vào đó, người dùng có thể điều chỉnh mức độ trượt giá theo nhu cầu của mình trong quá trình giao dịch.
Trong thị trường crypto, nơi tính biến động thường xuyên cao, giá của token có thể thay đổi giữa thời điểm bạn đặt lệnh và khi lệnh đó được hoàn tất, gây ra hiện tượng trượt giá. Giống như Price Impact, slippage cũng bị ảnh hưởng mạnh mẽ bởi tính thanh khoản của tài sản.
Nói chung, slippage có thể là hệ quả của Price Impact, với tác động giá của một người có thể dẫn đến trượt giá cho người khác. Tuy nhiên, không phải tất cả các hiện tượng trượt giá nào cũng đều xuất phát từ Price Impact.
Cần làm gì để giảm thiểu Tác Động Giá?
Như đã chia sẻ trước đó, tác động giá có thể là một yếu tố quan trọng trong tổng chi phí của một giao dịch. Dưới đây là một số cách hiệu quả để giảm thiểu tác động này:
Ưu tiên các thị trường có tính thanh khoản cao hơn
Tác động giá thường tỷ lệ thuận với quy mô giao dịch so với quy mô của thị trường hoặc nhóm giao dịch. Để giảm thiểu tác động, hãy tìm những thị trường có tính thanh khoản sâu nhất trong phạm vi giá bạn quan tâm. Đây là nơi bạn có thể thực hiện giao dịch gần với giá thị trường hiện tại. Bảng độ sâu của token trên các nền tảng như Coingecko có thể là điểm khởi đầu tuyệt vời để phân tích tính thanh khoản của thị trường.
Khám phá ngoài thị trường DeFi
Trong thực tế, các Automated Market Makers (AMM) thường phân bổ thanh khoản của họ trên một dải giá liên tục, dẫn đến việc thanh khoản tập trung ít xung quanh giá thị trường hiện tại. Đây là một vấn đề phổ biến mà nhiều sàn giao dịch phi tập trung (DEX) đang nỗ lực khắc phục. Ví dụ, Uniswap v3 đã cải tiến bằng cách cho phép các nhà tạo lập thị trường tập trung thanh khoản của họ gần với giá thị trường hiện tại, làm cho giá cả trên sàn cạnh tranh hơn với các sàn giao dịch tập trung (CEX).
Khi một giao dịch trên DEX làm thay đổi giá và cùng một token được giao dịch trên các thị trường khác, sẽ xuất hiện cơ hội kinh doanh chênh lệch giá. Các nhà giao dịch chênh lệch giá sẽ nhanh chóng thực hiện các giao dịch ngược lại để đưa giá trở lại mức toàn cầu. Điều này cho thấy rõ ràng rằng sự tồn tại của chênh lệch giá là dấu hiệu của một lỗi thực hiện, vì nhà giao dịch đang cung cấp vốn cho các nhà kinh doanh chênh lệch giá. Vậy, bạn có nên thực hiện giao dịch trên chuỗi nếu tác động giá vượt quá 2-3% so với các thị trường khác không?
Chú ý đến phí giao dịch
Khi làm việc với Automated Market Makers (AMM), cần lưu ý rằng phí giao dịch thường là 0,30%, dẫn đến mức chênh lệch giữa giá mua tốt nhất và giá bán tốt nhất lên tới 0,6%. Trong bối cảnh này, AMM không cung cấp mức giá cụ thể, nghĩa là ngay cả khi giao dịch trên một AMM có thanh khoản cao nhất, bạn vẫn có thể đối mặt với tác động giá tiềm ẩn khoảng 0,3%. Do đó, việc giảm thiểu ảnh hưởng của phí giao dịch là rất quan trọng, đặc biệt khi so sánh với các sàn giao dịch tập trung (CEX) nơi tác động giá có thể ít hơn, làm cho CEX trở thành sự lựa chọn ưu việt hơn.
Tuy nhiên, có những lý do khác để chấp nhận phí giao dịch cao hơn trên DEX, chẳng hạn như duy trì quyền kiểm soát hoàn toàn hoặc tránh các quy trình như giới thiệu, KYC, hoặc tiền gửi. Dù vậy, các nhà giao dịch cần nhận thức rằng mức giá thực hiện cao hơn của họ cũng bao gồm sự đổi lại về phân quyền hoặc khả năng tiếp cận thanh khoản ngay tức khắc.
Chia nhỏ các giao dịch ra
Một cách để giảm thiểu tác động giá là chia một giao dịch lớn thành nhiều giao dịch nhỏ hơn, thực hiện dần dần theo thời gian. Đây là chiến lược lý tưởng cho các nhà giao dịch trên các sàn DEX, đặc biệt khi có các lựa chọn thanh khoản khác bên ngoài DeFi.
Ví dụ, bạn có thể thực hiện nhiều giao dịch với khối lượng 20% mỗi lần và để các nhà giao dịch chênh lệch giá điều chỉnh giá sau mỗi giao dịch. Kết hợp năm lệnh nhỏ này sẽ tạo ra ít tác động giá hơn so với việc thực hiện một giao dịch lớn duy nhất, mặc dù bạn sẽ phải chấp nhận chi phí khí đốt cao hơn và thời gian thực hiện kéo dài. Chiến lược này càng có hiệu quả với các giao dịch lớn, vì chi phí khí đốt cố định giảm khi bạn thực hiện nhiều lệnh nhỏ hơn. Phương pháp này cũng hiệu quả trong các tình huống liên quan đến việc hoàn nguyên, chẳng hạn như với stablecoin.
Trực tiếp không phải lúc nào cũng tối ưu nhất
Không phải lúc nào giao dịch cũng có sẵn cặp mã thông báo trực tiếp, và thậm chí khi có, việc sử dụng tiền tệ cầu nối có thể mang lại chi phí thấp hơn. Chẳng hạn, mặc dù có thể bạn có thể giao dịch trực tiếp giữa các mã thông báo A và B, nhưng thường thì việc thực hiện giao dịch qua một cầu nối như A → ETH → B có thể tiết kiệm hơn nếu các cặp này có thanh khoản cao hơn. Các nền tảng tổng hợp có thể cung cấp cái nhìn tổng quan và các gợi ý về các tuyến đường giao dịch tối ưu, ngay cả khi bạn chỉ sử dụng chúng để tìm kiếm các giải pháp tiết kiệm chi phí.
Tận dụng trình tổng hợp DEX
Bạn có thể tối ưu hóa giao dịch bằng cách sử dụng trình tổng hợp DEX như 1inch, Matcha, hoặc Paraswap. Những công cụ này giống như hệ thống định tuyến thông minh, tìm mức giá tốt nhất bằng cách so sánh nhiều sàn giao dịch. Thay vì bán mã thông báo trên một sàn duy nhất, các trình tổng hợp phân phối lệnh trên nhiều nhóm để giảm tác động giá. Mặc dù chi phí gas có thể cao hơn, nhưng bạn sẽ có được mức giá tốt hơn và tiết kiệm hơn so với giao dịch đơn lẻ.
Bài viết trên đã chia sẻ Price Impact là gì cũng như những thông tin liên quan đến thuật ngữ tài chính này. Hy vọng với những thông tin trên, các nhà đầu tư đã có thêm hành trang trong quá trình giao dịch tại thị trường đầy biến động này. Đừng quên truy cập Crypto568 thường xuyên để cập nhật thêm nhiều tin tức cũng như kiến thức tài chính bổ ích khác các bạn nhé!
Xem thêm:
Một số tình huống thực tế xảy ra Spoofing Attack trong thị trường crypto
Tổng hợp các sự kiện Panic Sell lớn trong thị trường
Tôi là Phùng Cảnh Lang, với hơn 5 năm kinh nghiệm trong thị trường Crypto, tôi hy vọng những bài viết của mình thật sự hữu ích với bạn. Là một người từng trải, tôi rất mong khi ai đó gia nhập vào thị trường Crypto hãy nên trang bị đầy đủ kiến thức, vì đây là đầu tư không phải một canh bạc may rủi.